量化私募巨额赎回“疑云”
编辑 | 袁畅
近日,疑云一家量化私募大厂的量化公告不胫而走,传遍相关渠道。私募赎
公告显示,巨额该私募机构下的疑云私募量化基金出现了“巨额赎回”。
当下的量化市场已经基本企稳向上,在这个当口,私募赎私募量化产品何以突然出现的巨额“赎回”情况?
这背后是机构的问题还是产品的因素?
这究竟又是怎么回事?
01
公告“巨额赎回”
据悉,公告“赎回”的疑云是一家总部位于北京的量化私募,涉及的量化产品曾于今年3月初打开申购赎回,但之后很快披露经历了巨额赎回。私募赎
公告显示,巨额该私募产品本次净赎回申请份额为559万份,疑云基金净赎回申请份额为上一工作日基金总份额的量化27.72%。
按照该私募基金合同规定,私募赎“单个开放日中,本私募基金需处理的净赎回申请份额超过本私募基金上一工作日基金总份额的20%时,即认为本私募基金发生了巨额赎回”。
由此,该机构认定发生了巨额赎回。
02
历史业绩平平
从本次赎回的产品看,该产品最初成立于2021年11月底,运营至今接近两年半,期间屡屡低于面值。
虽说在市场的几轮急速回撤期,都没有大幅跌破面值,但终究投资者少有正收益的“开心日子”。
不过,在公告发生巨额赎回后,该基金的业绩倒是有所表现。
截至3月29日,上述北京私募的产品净值为1.0294,创下成立以来新高(下图)。
03
策略“溯源”困难
仅仅根据产品净值走向,比较难判断基金的策略“深浅”。
公告资料显示:“涉事”产品主打的策略为多资产策略,这是近年在量化圈方兴未艾的“热门策略”。
这通常指基金经理的量化策略应用范围较广,敢于涉足股市、债市以外的品种,比如期货、黄金、商品期货、衍生品等各品类。
但同时,持续的累计负收益,似乎显示(至少在这个产品的管理上)该基金经理未能实现其他量化机构那样相对较高的超额收益能力。
04
“阿尔法”还是“CTA”?
这只量化基金的管理人是中国最早一批进行量化投资的私募,创始成员有华尔街机构从业背景。
运作报告中,管理人自称产品是股票阿尔法与期货CTA策略的结合。
通过前者涵盖交易量和流通市值最大的2000只股票和股指期货,后者投资商品期货及金融期货,仓位分配比例通常为4:1。
运作报告还提及一个细节:混合策略中资金实盘股票持仓平均占用50%-60%,股指期货保证金占用15%-20%,商品期货保证金占用10%-15%。
从同行管理的产品看,通过选股来获取阿尔法的量化策略在前几年应该表现不错,但CTA策略确实有类似“几年不开张”、“开张吃几年”的前例。
这倒和该基金的历史表现有点“不谋而合”。
05
“止损”设置引发讨论
此外,该私募产品还有一个特点就是,管理人将预警线设置为0.9元,止损线为0.88元。
这相比其他同类产品明显设置的相当“严苛”。
通常量化行业其他头部机构的不少产品,清盘线要么不设置,要么设置在0.75-0.8元附近。
把止损和警戒线设置在0.88和0.9元,意味着基金经理可能在0.95~0.96一线就要进入“护本”的“非常规操作”。
这给基金经理造成了很大的考验。
06
无独有偶
对于这家私募而言,超“高”止损线并非个别现象。
这家私募在第三方平台上的打榜产品,同样主打复合策略,近两年的净值收益为4.30%,相对于沪深300的超额收益达到17个百分点。
但观察净值曲线,该打榜产品的净值大多数时候在1元净值上下“波动”,脱离于同期权益市场的大起大落。
这种“防御至上”的净值表现,可能也与其高止损线的设置有关。
产品资料显示,打榜产品的预警线和止损线分别为0.92元和0.90元,更加严苛。
07
“攻守”很难“兼备”
作为一家私募基金管理人,通过设置高水位止损线,来缓解和安抚客户对回撤的紧张。这样安排的动机是可以理解的。
但是,过于严苛的止损线,直接导致的后果是基金经理投资“展不开手脚”也是现实。
以前述的私募机构为例,其超额收益主要来自于“跌的少”,而非“挣得多”。
这对投资人的长期利益是否有利,实在是个值得探讨的事情。
(责任编辑:娱乐)
-
湖南省交通厅回应“安慈高速开通2年半就出现裂缝”:情况属实,正在处置
极目新闻记者 邓波近日,湖南常德至张家界的安慈高速公路路面出现裂缝引发关注。5月6日,极目新闻记者从湖南省交通运输厅公路养护管理处获悉,情况属实,目前他们正在进行处置。据网友发布的文章,安慈高速77K ...[详细] -
曹云金摊上事!“肉夹馍”视频遭本地博主正面硬刚,评论区已沦陷
“别看你粉丝多,我还是信盛唐雷音。”700多万粉丝的知名相声演员曹云金可能也没想到,自己某一天竟然会在个区区30万粉丝的小博主面前占了下风。这一个肉夹馍视频,曹云金还真是自找麻烦了。事情的起因是曹云金 ...[详细] -
中国取消3400亿订单后,美芯巨头质问布林肯:芯片还能卖谁?
华为当年被美国制裁后,不少人都开始担心中国以后的科技之路要怎么发展,就连美国都有些得意,认为中国仅此之后,不会在科技方面发展迅速了。可是美国没想到,他最后制裁了一个寂寞。华为,以及我国其他科技企业陆续 ...[详细] -
来自媒体人徐毅的消息,今年夏天成都将举行国际足球邀请赛,此次邀请赛将邀请三支欧冠级别的劲旅国际米兰、马竞、大巴黎参赛,而成都蓉城作为东道主当仁不让也要参加此次邀请赛,比赛时间大概是7月下旬至8月初,这 ...[详细]
-
图:电动砭石将科技与传统中医理疗相结合。 砭石治疗是中国古代独特的医术,在诊断明确、对症的情况下,由专业的医师进行刮痧、按摩,达到治疗疾病的效果。“我们自主研发的电动砭石可以让更多有需要的人在家 ...[详细]
-
猝不及防啊。刚刚,苹果突然官宣了今年的春季发布会,主题为“放飞吧”,时间是北京时间 5 月 7 日晚上 10 点,以线上形式召开。好消息是,这次不用熬夜了不出意外的话,这次发布会重点在于新 iPad ...[详细]
-
遭泰山球迷狂嘘!韦世豪0射正+停球出底线,57分钟被换,伊万皱眉
在北京时间4月26日晚结束的中超第8轮一场焦点战中,成都蓉城在主场0-1不敌山东泰山,联赛5连胜的强劲势头戛然而止。而本场比赛,面对旧主的国脚韦世豪表现欠佳,在国足主帅伊万科维奇的注视下,早早便被换下 ...[详细] -
北京时间4月25日,王艺迪犯错到底有多严重?张本美和说出大实话,王曼昱都被连累了,刘国梁和李隼彻底对他失望。之前的国乒世界杯比赛当中,孙颖莎4:3险胜绝杀王曼昱拿到了冠军,这次莎莎在大满贯的路上更进一 ...[详细]
-
马刺正式招募哈登,波波维奇亲自出面招募,拿1.3亿联手文班亚马
随着快船队的赛季结束如今他们的球星哈登也成为了自由球员,接下来他可以和任何自己想去的球队进行谈判和签约,而如今同为西部的马刺队则是希望能够和哈登完成签约因为他们的主教练波波维奇非常喜欢哈登。美国媒体透 ...[详细] -
“炎症”拖成癌!哈佛推荐:5种果蔬打成汁,每天半杯,降低50%炎症反应
炎症,是80%人体内都有的一种可怕的“致癌状态”。炎症久拖下去,有发展成癌症的风险,而且炎症反应也是一些重大疾病发展过程中不容忽视的一环。2019年,发表在Ann Afr Med上的研究发现,有1/5 ...[详细]